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　　光伏&储能：反内卷鞭策Q3吃亏显著收窄，部门劣势环节/企业实现扭亏，行业根基面底部夯实，景气左侧稳步推进；9月新增拆机9。7GW实现环比回升，Q4国内拆机“小幅翘尾”仍可期，岁尾前“反内卷”或送来里程碑事务；阳光电源Q3业绩超预期继续加温储能板块热度，数据核心配储进一步驱动量/利逻辑升级，持续保举海外大储劣势龙头。锂电：中美经贸团队通过吉隆坡磋商，告竣的共识包罗中方将暂停实施10月9日发布的相关出口管制等办法一年，并将研究细化具体方案；尚太科技基于当前市场供需紧均衡的情况，以及原材料以至外协加工呈现价钱暖和上涨的趋向，虽然存正在不确定性，但估计负极材料价钱程度存正在必然上涨的动力。持续看好锂电全体财产链。风电：10月风机投标9。3GW，海风投标连结高景气，陆风均价环比Q3继续提拔，看好26年零件盈利；金风签约沙特3GW风电项目，海外办事；英国发布AR7海风投标预算，26年欧洲管桩、海缆投标无望加快；能源局颁布发表“十五五”加大海风开辟力度，加速研究出台深近海海风规划性文件和办理法子，看好海风长周期景气。氢能取燃料电池：Bloom Energy业绩大超预期，Q3同比扭亏为盈，客户交付进展积极，公司SOFC成本将继续实现两位数降幅，带来利润率的持续提拔，而且数据核心仍存正在大量潜正在订单，预期业绩将持续超预期。氢能“十五五”新增加极地位确立，沉点结构绿氢氨醇、燃料电池十五五规划标的目的。AIDC：海外Meta、Microsoft、Alphabet、Amazon发布三季报，本钱开支同环比均实现增加；英伟达召开2025年GTC大会；本周我们发布科立异源公司深度。电网：1）十五五规划提出能源相关规划：优化能源通道结构，加速智能电网和微电网扶植，关心特高压、电网智能化等长周期景气标的目的；2）海兴电力海外订单交付&新营业放量，Q3业绩同比+30%，超预期；3）3Q25电网板块实现营收936亿元，同比+10%；归母净利润82亿元，同比+15%，网内交付阶段性放缓，出海&数据核心高景气。新能源车：比亚迪发布25Q3业绩，业绩环比恢复较着：1）毛利率环比恢复；2）公司控费结果优异，研发费用环比下滑较着；当前市场所作仍呈现加剧态势，风光储：《十五五规划》强调全国同一大市场扶植、分析整治“内卷式”合作；能源局发布9月风光新增拆机，光伏9。7GW环比回升；工信部发布合适《光伏制制行业规范前提》企业名单。电网：十五五规划优化能源通道结构、加速智能电网和微电网扶植；1-9月全国电网工程投资同比+10%。新能源车&锂电：赛力斯、比亚迪等发布25Q3业绩；奇瑞风云T11、吉利银河星耀6正式上市；锂电出口管制暂停；负极现跌价动力。氢能取燃料电池：商务部开展绿氢等可持续燃料商业，支撑开展国际航行船舶绿醇、绿氨等加注营业；央视聚焦“十五五”氢能无望激活万亿市场；康保-曹妃甸氢气长输管道项目开工；Plug Power将向乌兹别克斯坦供应2GW电解槽。